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苹果产业链股票经历了什么

2018-10-12 20:03:28

美东时间本周三，苹果公司将举行年度新品发布会，然而A股苹果产业链相关公司纷纷遭遇了黑色星期一，立迅精密、欧菲科技、东山精密、信维通信等多家苹果产业链龙头集体跌停。

导致大跌的直接原因是是美国总统特朗普周末的两条信息。

一是威胁对另外2670亿美元从中国进口的商品加税；二是他在twitter发文“ApplepricesmayincreasebecauseofthemassiveTariffswemaybeimposingonChina-butthereisaneasysolutionwheretherewouldbeZEROtax，andindeedataxincentive.MakeyourproductsintheUnitedStatesinsteadofChina.Startbuildingnewplantsnow.Exciting！”，引发市场对苹果产业链搬迁回美国从而大陆苹果产业链受损的担忧。

对此，汇丰晋信科技先锋基金、新动力基金陈平点评如下：

1、关于美国对中国商品加征关税

美国第二批2000亿美元中国商品征税措施中包含AppleWatch、AirPods等。9月6日听证会后是否征税暂时还没有明确结论。特朗普提出的对后续2670亿美元中国商品加征关税也暂时没有结论。

对苹果产业链的影响主要考虑两方面，一方面是否影响销量，另一方面税负怎么转嫁和分配。iPhone在美国的销售占全部的比重约30%左右，美国征税只会影响这部分销售，不会影响销往其他地区的部分。即便完全征税，iPhone变贵了，苹果仍有操作系统和生态链优势，终美国销量可能影响也不会很大。

至于税负分配的模式，苹果是有可能转嫁给供应链的，但相对来说苹果仍然是对供应链较好的公司。此外，在某些产品上，供应链是有议价能力的，因为替代的大规模量产产能几乎没有。此外，苹果是中国保税区——新加坡/爱尔兰——销售目的地模式，具体怎么征也不能确定。

2、关于苹果产业链搬迁

我们评估苹果产业链搬回美国的可能性极低。大陆的优势不仅仅在人力成本低这方面，还在于能够提供大规模高性价比的劳动力(量产能力，尤其苹果这种每年潮汐现象特别明显的产品)、大量相对便宜的工程师(研发设计能力)、世界的产业集群，这些都是世界其他地方所不能比拟的。苹果产业链在大陆的崛起是长期市场选择的结果，这是不以个人的意志为转移的。可见的未来，这些优势不会消失，其他地方也很难培育出这样的优势，因而我们认为大规模转移是不现实的。

如果一定要转回美国，Marketplace曾有测算，iPhone的出厂价将是中国出厂价的3倍以上，这将严重损害苹果的长期竞争力，而利于三星等竞争对手，这是苹果不能承受的。部分难度低的产能往东南亚搬迁是有可能的，但这一般也都是大陆产业链公司去投资的，A股公司在东南亚早有布局。

3、A股市场展望

目前市场受贸易战影响明显。美国对从中国进口的商品全面征税、贸易战全面开打短期先影响市场预期，长期将使中国经济增速有所下降。市场对中国的短、中、长期的前景开始担心，市场风险偏好持续降低。

目前市场的反应是先降估值、降风险偏好，中长期影响开始显现的时候，业绩也将开始下降。好在市场目前估值都在历史低位附近，风险补偿普遍在历史高位附近。我们认为市场总体还有不确定性，但其中业绩增长确定、估值低的优质成长股已经具有较高吸引力。

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